德赢体育平台-信达期货:原油支撑 过剩压制 甲醇或震荡为主

德赢体育平台-信达期货:原油支撑 过剩压制 甲醇或震荡为主

  提示要点

  原油因主产国减产,且执行意愿偏强,引领油价的走强,中长期来看,油价仍将继续上涨。

  就甲醇自身的情况来看,目前高库存,高到库容紧张,海外装置多正常运行为主,意味供应端将维持高供应的局面,另外伊朗一套165万吨新装置预计本月投产,而国内宝丰二期220万吨原烯烃配套装置也将在本月正式投产运行(已经产出合格品),需求端看不到很好的支撑点,供过于求的压力后期依然将延续。

  整体上,甲醇下有原油的支撑拉涨,往上会有自身供应过剩情况压制,行情或震荡为主,盘面来看1600-1850区域运行。

  一、进口回升至百万吨,高库存去库基本无望

  我国甲醇的进口依存度虽然总体上只有15%,但是沿海地区的进口依存度高达60%以上,并且沿海价格和期货盘面的相关性最强,因此进口对于期货有着极其重要的影响。

  4月份中国甲醇进口107.38万吨,2020年1-4月累计进口甲醇364.41万吨,较为2019年的292万吨,增加72万吨,计划相当于2019年上半年,一个月的进口量。

  在进口持续增加的情况下,港口甲醇库存居高难下,罐容自去年下半年一直告急,目前也是罐容高度紧张。

  近期,为加快在库货物的正常流转,仓储企业纷纷上调仓储费。华东方面,太仓阳鸿库区超期仓储费由前期45元/吨/月上调至55元/吨/月,长江石化超期仓储费由45元/吨/月上调至60元/吨/月,张家港长江国际超期仓储费由36元/吨/月上调至60元/月/吨,南通千红在首期仓储费略作调整的基础上,超期仓储费上调至60元/吨/月。华南方面,百安仓储费首期调整至48元/吨/月,超期租金分段计费。

  从我们统计的海外装置运行情况和开工率来看,后期甲醇进口依然将维持在高位。即使因为卸货不便,进口有所缩减,也是因为库存高到库存高的放不进去,而不是由于供需面的真正改善造成的。

  整体上,来看甲醇后期供需格局也是同样。

  二、国产供应变化

  国内甲醇整体装置开工负荷为64.83%,下跌0.34个百分点;西北地区的开工负荷为77.00%,下跌0.11个百分点。西北地区部分甲醇装置变动不大,西北地区甲醇开工负荷小幅下滑;而华东地区部分装置检修,导致全国甲醇开工负荷下滑。

  三、下游需求变化

  国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在80.44%,较上周上涨0.17个百分点。近期国内CTO/MTO装置运行均较为稳定,所以本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷调整不大。神华榆林MTO装置计划于本周末重启。

  传统下游,多维持为主,整体负荷低位。

  四、上下游利润对比

  上游在盈亏附近挣扎

  下游开心

  五、基差和价差走势

  因港口调高甲醇超期仓储费,导致9-1价差走低。

  来源:wind、卓创资讯、隆众等

  信达期货 郭远爱 韩冰冰

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责任编辑:宋鹏

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